协同治理软件及云服务的领先厂商致远互联

今日科创板我们一起梳理一下公司始终专注于企业级治理软件领域，为客户提供协同治理软件产物、解决方案、协同治理平台及云服务，集协同治理产物的设计、研发、销售及服务为一体，是中国领先的协同治理软件提供商。协同治理软件的产物化、尺度化和规模化是协同治理软件厂商生长的基础，产物平台化是其焦点竞争力。公司在十余年的生长探索中，秉持“以人为中心”的产物设计理念，基于“组织行为治理”理论，运用新一代信息技术，联合客户的乐成应用实践，自主研发出了支撑应用定制、弹性应用部署的开放式数字化协同治理平台V5。

在V5平台基础上，公司开发出了面向中小企业组织的A6产物、面向中大型企业和团体性企业组织的A8产物，以及面向政府组织及事业单元的G6产物。上述产物系列可实现组织内的智能移动办公、可视化流程治理、组织“信息孤岛”的买通以及跨组织的协同治理；可提供客户治理应用的个性化定制，以及协同数据的分析和云服务。

得益于全面的产物结构以及完善的营销体系，公司现在已经拥有凌驾3万家用户，业务笼罩全国大部门省、自治区及直辖市，涵盖了制造、修建、能源、金融、电信、互联网及政府机构等众多行业及领域。公司成为贵州省政府、中粮团体、遐想控股、招商银行、滴滴出行、奇虎360、湖南卫视等世界500强、中国500强及各领域优秀企业的配合选择。协同治理软件行业十多年的生长历史中主要履历了文档与信息共享、组织与流程化协作、全面的组织协同治理等三个阶段。

（1）文档与信息共享阶段，企业级的事情相同、文档治理、信息共享等应用开始生长；（2）组织与流程化协作阶段，财政软件、企业ERP治理软件等进入快速生长阶段，OA办公协同软件逐渐成熟；（3）全面的组织协同治理阶段，将企业事情协同扩展到业务与应用协同。凭据中国软件行业协会公布的《2018中国软件和信息服务业生长陈诉》，2018年我国协同治理软件销售总额达81.8亿元，同比增长14.4%。现在我国协同治理软件厂商已靠近500家，自有品牌凌驾40个，泛微网络、致远互联、蓝凌软件、华天动力等占据市场主导职位。凭据IDC数据，在传统部署模式市场中，致远互联以29.3%的市场份额排名第一。

泛微和慧点科技划分以27.2%和26.1%排在第二、三位。一、协同治理软件及云服务的领先厂商致远互联建立于2002年；2003年协同治理软件A6公布，开创协同治理软件领域“尺度化产物”先河；2007年协同治理软件A8公布，开创业界“团体化应用”模式；2011年移动办公软件M1公布，开创移动办公新时代；2012年业务生成器公布，开启业务随需定制新时代；2013年协同治理平台V5公布，助力组织构建高效的统一事情平台；2014年政务协同治理软件G6公布，全面支撑政务市场应用；2015年云应用商城上线，开启致远公有云时代；2016年formtalk云服务平台公布，开启云应用定制开发的无代码时代；2017年CAP+/M+公布，开启“尺度产物+定制应用+定制共享”的商业模式9；2019年V5 7.1、CAP+、云商城...构建数字运营中台，创新应用服务共享新模式，同年科创板上市。二、业务分析2016-2019年，营业收入由3.77亿元增长至7.00亿元，复合增长率22.91%，19年同比增长21.06%，2020Q3实现营收同比增长2.37%至3.91亿元；归母净利润由0.18亿元增长至0.97亿元，复合增长率75.32%，19年同比增长33.56%，2020Q3实现归母净利润同比增长70.65%至0.57亿元；扣非归母净利润由0.18亿元增长至0.92亿元，复合增长率72.25%，19年同比增长45.80%，2020Q3实现扣非归母净利润同比增长33.81%至0.42亿元；谋划运动现金流划分为0.97亿元、1.20 亿元、1.24 亿元、0.97 亿元，19年同比下降22.22%，2020Q3实现谋划运动现金流-1.04亿元。

分产物来看，2019年协同治理软件产物实现同比增长18.75%至6.23亿元，占比89.22%，毛利率淘汰2.28pp至74.65%；技术服务实现营收同比增长43.84%至0.75亿元，占比10.78%，毛利率增加0.09pp至88.20%。2019年公司前五名客户销售额2,444.62万元，占年度销售总额3.50%。三、焦点指标2016-2019年，毛利率17年提高至高点78.28%，随后逐年略下滑至76.07%；期间用度率由62.76%下降至51.54%，其中销售用度率由50.4%下降至42.98%，治理用度率由12.39%下降至18年低点9.12%，19年略微上涨至9.76%，财政用度率维持在低位；利润率由4.84%提高至14.57%，加权ROE17年下降至20.14%，18年回升至25.53%，19年下降至19.72%。四、杜邦分析净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数由图和数据可知，利润率呈上升趋势，净资产收益率的下降主要是由于资产周转率和权益乘数的下降。

五、研发支出2019年研发投入为8,937.10万元，较2018年增加1,254.71万元,增幅为16.33%。公司作为国家计划结构内的重点软件企业、高新技术企业，是行业内较早提出和开发、销售协同治理软件产物的专业厂商，公司一直专注于协同治理软件产物的研究开发，并不停加大产物研发投入，处于行业内较高的水平。停止2019年12月31日，公司取得软件著作权125项，获得专利授权21项。其中，2019年度，公司新获得软件。

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